वारेन बफेट के शेयरधारक पत्रों के १२ वर्षों से १२ जीवन, व्यावसायिक सबक

2015 में, जब मैं 10 साल पहले के वारेन बफेट के सभी वार्षिक पत्रों को पढ़ने के लिए बैठा, तो दुनिया थी, हम कहेंगे, थोड़ा कम दिलचस्प। चीन मंदी में था या नहीं , थे अमेरिकी शेयर बाजार बुलबुले में था या नहीं था or और यह यूरोपीय संघ ढह रहा था या नहीं गिर रहा था . ऊपर दिए गए मुद्दों में आप केवल दो साल जोड़ सकते हैं, यह है कि कुछ देश अधिक हैं, क्या हम कहेंगे, राष्ट्रवादी।

वारेन बफेट ने कुछ दिनों पहले अपने वार्षिक पत्र का सबसे हालिया संस्करण जारी किया, और मुझे लगा कि 2015 और 2016 के वार्षिक पत्रों को पढ़कर अपनी सीख को अपडेट करने का यह एक अच्छा समय होगा। तो, यहाँ (ज्यादातर) गैर-स्पष्ट व्यवसाय और जीवन के सबक अपने शेयरधारकों को बर्कशायर हैथवे के 12 साल के पत्र पढ़ने से मिलते हैं:

अपने आस-पास के लोगों को सक्षम करें और आप आश्चर्यचकित होंगे कि वे आपको कितनी दूर ले जाएंगे (बाजार क्या कर रहे हैं)। जितने अक्षर संख्याओं के बारे में हैं और पोर्टफोलियो कंपनियां कैसे कर रही हैं, बहुत सारे पाठ संख्याओं के पीछे के लोगों को समर्पित हैं। वारेन बफेट (और चार्ली मुंगेर) ने अभूतपूर्व परिणाम प्राप्त करने के लिए सही लोगों को सशक्त बनाने की कला को सिद्ध किया है। यह आश्चर्यजनक नहीं है, यह इन दीर्घकालिक मित्रों के बीच संबंधों की नींव है। अधिकांश निवेशक अपनी कंपनियों को चलाने वाले लोगों के बारे में उपाख्यानों को साझा नहीं करते हैं, जीईआईसीओ के लोरिमर डेविडसन, अजीत जैन, टैड मैंट्रॉस, टेड वेस्चलर, लुब्रिज़ोल के जेम्स हैम्ब्रिक, मार्मन के फ्रैंक पटक आदि के बारे में उपाख्यानों का विस्तार करते हैं। वॉरेन बफेट खुद को एक ठेकेदार मानते हैं। इन व्यापार विशेषज्ञों की मदद करें। इस तरह की मानसिकता के साथ उनके लोगों के पास उन महान चीजों को हासिल करने के लिए प्रेरित होने के अलावा कोई विकल्प नहीं है जो वे हासिल करना जारी रखते हैं। वही आपकी और आपकी टीम/कर्मचारी की अच्छी सेवा करेगा।

वृत्ति के लिए बहुत कुछ कहा जाना है। यह बीआरके पोर्टफोलियो में कंपनियों के चयन में बार-बार सामने आता है। बुनियादी बातों को मजबूत होना चाहिए, नेतृत्व में सत्यनिष्ठा होनी चाहिए और संख्याओं का अर्थ होना चाहिए। उस क्रम में। लगभग सभी पत्रों में बयान है जितना चार्ली और मैं आंतरिक व्यापार मूल्य के बारे में बात करते हैं, हम आपको ठीक से नहीं बता सकते हैं कि आंतरिक व्यापार मूल्य के बारे में बात करने में बर्कशायर शेयरों (न ही, वास्तव में, किसी अन्य स्टॉक के लिए) के लिए वह संख्या क्या है। . उन पुरुषों के लिए जो वॉरेन बफे और चार्ली मुंगेर (यदि नियमों द्वारा अप्रतिबंधित) के रूप में सफल हैं, वे संख्या को फेंकने से दूर हो सकते हैं लेकिन ऐसा लगता है कि वे हमेशा वही मानते हैं जो वे मानते हैं। कभी-कभी संख्याएं वह व्यक्त नहीं कर सकतीं जो आप मूल्य के बारे में जानते हैं। दूसरा तरीका रखो: आप पैसे जान सकते हैं लेकिन क्या आप मूल्य जानते हैं?

आप कंपनी कल्चर पर ज्यादा ध्यान नहीं दे सकते। इस स्तर का ध्यान स्पष्ट रूप से बीआरके संस्कृति पर दिया जाता है। जब मैंने पहली बार 2015 में इस पोस्ट के पुराने संस्करण को लिखा था, तो मुझे आश्चर्य हुआ कि उबर पर वॉरेन बफेट के विचार क्या थे और कंपनी की संस्कृति के मुद्दे जो उस समय कंपनी के पास थे। दुर्भाग्य से, बहुत कुछ नहीं बदला है। 2010 के पत्र में चर्चिल के हवाले से कहा गया है: आप अपने घरों को आकार देते हैं और फिर वे आपको आकार देते हैं . आप इस पर ध्यान देना चाहते हैं या नहीं, आपकी कंपनी की एक संस्कृति है।

मजबूत राय में ज्ञान है, कमजोर है। जब तक वॉरेन बफेट चार्ली मुंगेर से नहीं मिले, तब तक वे पैसे कमा रहे थे (इसमें से बहुत से) उचित व्यवसाय खरीदकर अद्भुत कीमतों पर। चार्ली ने उसे अपना विचार बदलने और उचित मूल्य पर अद्भुत व्यवसाय खरीदने पर ध्यान केंद्रित करने के लिए कहा। उस पर विचार करें। पिछली बार कब आपने अपना विचार बदला था और कुछ ऐसा करना बंद कर दिया था जो काम कर रहा था क्योंकि किसी ने आपको बेहतर सलाह दी थी? कुछ चीजों को बदलने का समय आ सकता है। (साइड नोट: मजबूत राय पर, मैं पढ़ने की सलाह दूंगा २०११ पत्र शेयर बाजार के बढ़ने पर आप उत्साहित क्यों नहीं होना चाहते हैं।)

सफल होने के लिए आपको दृढ़ विश्वास होना चाहिए, जानबूझकर होना चाहिए और बनाए रखना चाहिए लंबी अवधि पर कड़ी नजर . कई दशक लंबा। बीआरके ने 1967 में अपना पहला बीमा निवेश—8.6 मिलियन डॉलर में राष्ट्रीय क्षतिपूर्ति की खरीद—किया था। अकेले बीमा पोर्टफोलियो ने 2014 में 2.7 अरब डॉलर की बड़ी कमाई की, और राष्ट्रीय क्षतिपूर्ति की जीएएपी की कुल संपत्ति 111 अरब डॉलर है। एक और उदाहरण; जब 2007-2008 में हर कोई गिरवी से दूर भाग रहा था, बीआरके, अपने मार्मन निवेश के माध्यम से, अपने ब्लू कॉलर बंधक मालिकों द्वारा फंस गया और अब अमेरिका में निर्मित घरों के 45 प्रतिशत के मालिक हैं, जो प्रतियोगियों की तुलना में कम डिफ़ॉल्ट दरों के साथ हैं, जिन्होंने उच्च को बंधक दिया था। आय (लेकिन ' नाज़ुक ') कमाने वाले। उस ने कहा, 2016 में मार्मन ने पैसा खो दिया (और 2017 में होगा), लेकिन हम यहां दीर्घकालिक सोच रहे हैं। बफेट की व्याख्या करते हुए, दोष हमारे सितारों में नहीं है, यह स्वयं में है और निवेश पर रिटर्न के बारे में हमारी अल्पकालिक सोच है।

धन प्राप्ति की दिशा में स्वस्थ स्वभाव बनाए रखें। वारेन बफेट बहुत कुछ हासिल करने के बावजूद उच्च आकांक्षा वाले व्यक्ति हैं। आप इसे अभी भी वार्षिक पत्रों के हल्के-फुल्के स्वर में समझ सकते हैं। उद्धृत करते हुए, वैन ट्यूयल के अधिग्रहण के साथ, बीआरके के पास अब 9 1/2 कंपनियां हैं जिन्हें फॉर्च्यून 500 में सूचीबद्ध किया जाएगा, वे स्वतंत्र थे (हेन्ज़ 1⁄2 है)। जो समुद्र में 490 1/2 मछलियां छोड़ता है। हमारी लाइनें खत्म हो गई हैं। दुनिया की सबसे बड़ी कंपनियों के समुद्र में मछली पकड़ने के लिए उस लाइन में साझा किए गए परिप्रेक्ष्य की हल्कीता के साथ व्यापार कैसे करें: एक खेल के रूप में एक सबक है। और जैसा कि बफेट बुद्धिमानी से कहते हैं 2013 पत्र खेल उन खिलाड़ियों द्वारा जीते जाते हैं जो खेल के मैदान (दीर्घकालिक) पर ध्यान केंद्रित करते हैं - उन लोगों द्वारा नहीं जिनकी आँखें स्कोरबोर्ड (अल्पावधि) से चिपकी होती हैं .

सफल होने के लिए आपके पास एक बड़ा सकारात्मक दृष्टिकोण होना चाहिए उद्योगों की दीर्घकालिक दिशा की ठोस जांच के आधार पर। यह सकारात्मक दृष्टिकोण, नकारात्मक बयानबाजी के बावजूद, जिसका उपयोग हमारे कुछ राजनेता अपने पीछे समर्थकों को रैली करने के लिए कर रहे हैं, निम्नलिखित पंक्ति में व्यक्त किया गया है: हालांकि हम हमेशा विदेशों में भी निवेश करेंगे, अवसरों की जननी अमेरिका के माध्यम से चलती है। अब तक जिन खजानों का खुलासा हुआ है, वे अभी तक अप्रयुक्त लोगों द्वारा बौने हैं।

इसे हमेशा सरल और पारदर्शी रखें। पत्र सादे भाषा में लिखे गए हैं। लेकिन सरलता चर्चा की जा रही अवधारणाओं की जटिल प्रकृति को झुठलाती है। यह व्यवसायों को वहां के अधिकांश 'विशेषज्ञों' की तुलना में उच्च स्तर पर समझने की बात करता है। ( रों विचार नोट: सरल जटिल के विपरीत नहीं है। ) यह पारदर्शिता उन निर्णयों के पीछे की सोच को साझा करने से आती है जिनसे अधिकांश निवेशक या शेयरधारक असहमत होंगे (उदाहरण के लिए BH अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों से लाभांश अर्जित करते समय लाभांश जारी नहीं करता है)। यह स्पष्ट रूप से भुगतान किया गया है।

जब आप गलत हों तो स्वीकार करें और गलतियों से सीखें। हम अहंकार से चलने वाले जानवर हैं लेकिन सभी पत्रों में बफेट समान गहराई के साथ सफलताओं के साथ-साथ विफलता के बारे में बात करते हैं और लपट . 2014 में वॉरेन बफेट लिखते हैं, हालांकि, कुछ लोगों का रिटर्न बहुत खराब है, यह मेरे द्वारा पूंजी आवंटन के अपने काम में की गई कुछ गंभीर गलतियों का परिणाम है। मुझे गुमराह नहीं किया गया था: मैं कंपनी या उस उद्योग की आर्थिक गतिशीलता के अपने मूल्यांकन में गलत था जिसमें यह संचालित होता है। में उनके निवेश का एनर्जी फ्यूचर होल्डिंग्स 2013 में उन्होंने लिखा कि मैंने चार्ली से नहीं पूछा। बफेट इन गलतियों को संदर्भित करने में कुछ चीजें कर सकते थे i) उनकी टीम पर खराब निर्णय को दोष देते हैं, जैसा कि सबसे भयानक नेता करते हैं; ii) पत्र में उनके द्वारा साझा की गई अन्य सभी महान चीजों के आलोक में बुरे निर्णय को दूर करें। इसके बजाय, उन्होंने गलती को साझा किया और साझा किया कि उन्होंने क्या गलत किया। आप शर्त लगाते हैं कि वह फिर से वही गलतियाँ नहीं करेगा।

आपकी सबसे महत्वपूर्ण उपलब्धियों का वित्तीय होना जरूरी नहीं है (इसके बावजूद कि कुछ सबसे बड़ी फर्मों के मूल्य क्या प्रतीत होते हैं)। बर्कशायर हैथवे के आकार को ध्यान में रखते हुए, यह मेरे दिमाग को उड़ा देता है कि इस तरह का एक बयान दिखाई देगा: 2015 के दौरान बर्कशायर में सबसे महत्वपूर्ण विकास वित्तीय नहीं था, हालांकि इससे बेहतर कमाई हुई। 2014 में खराब प्रदर्शन के बाद, हमारे बीएनएसएफ रेलमार्ग ने पिछले साल ग्राहकों के लिए अपनी सेवा में नाटकीय रूप से सुधार किया में 2015 पत्र . यह एक सरल रेखा है जो बताती है कि वॉरेन बफेट और चार्ली मुंगेर को अब तक के सबसे महान निवेशकों में से दो के रूप में क्यों जाना जाता है (और हमेशा रहेगा);ध्यान हमेशा इस बात पर होता है कि आप अपने ग्राहक की कितनी अच्छी सेवा कर सकते हैं। धन का पालन होगा।

आज अमेरिका में पैदा हुए बच्चे इतिहास की सबसे भाग्यशाली फसल हैं और उन बच्चों की विविधता (मौजूदा बयानबाजी के बावजूद) आने वाले कई वर्षों के लिए अमेरिका की ताकत होगी . एक बेहतरीन उद्धरण 2016 के समाचार पत्र से , और एक जो हमारे इतिहास में इस समय इतना उपयुक्त है, वह यह है कि अमेरिकियों ने मानवीय सरलता, एक बाजार प्रणाली, प्रतिभाशाली और महत्वाकांक्षी अप्रवासी , और हमारे पूर्वजों के किसी भी सपने से परे बहुतायत देने के लिए कानून का शासन।

अंतिम पाठ काफी विडंबनापूर्ण और सबसे स्पष्ट है (वैसे भी मेरे लिए): 12 साल लंबा समय नहीं है . यह 4380 दिन है और जब इस तरह रखा जाता है तो यह और भी छोटा लगता है। अब हम जिन व्यावसायिक मुद्दों की बात कर रहे हैं - बाजार ऊपर और नीचे जा रहे हैं, परिवर्तन की गति बढ़ रही है, पुरानी कंपनियां जो नवप्रवर्तन नहीं करती हैं, देश के लिए नए नेतृत्व का क्या अर्थ है आदि - ऐसी चीजें हैं जो हम 12 साल पहले बात कर रहे थे। . चार साल जल्दी बीत जाएंगे।

चीजें बदलती हैं लेकिन चीजें वही रहती हैं, हम उनके बारे में खुद को सतर्क करने के नए तरीके खोजते हैं ...

जबकि मैं बीआरके निवेशों से सहमत नहीं हूं जो हमारे सतत प्राकृतिक संसाधनों के उपयोग पर आधारित हैं, मैं आपसे वार्षिक पत्रों को कभी-कभी पढ़ने या कम से कम कुछ पढ़ने का आग्रह करता हूं। वॉरेन बफेट का सर्वश्रेष्ठ क्यू यूओट्स। उन पन्नों में बहुत ज्ञान है।

सेई फैबोडे प्रौद्योगिकी, नवाचार और व्यवसाय के बारे में लिखते और बोलते हैं। वह एक प्रौद्योगिकी और नवाचार परामर्श फर्म आशा लैब्स में भागीदार हैं। वह . के लेखक हैं ४० अर्ध-स्पष्ट पाठ . मीडियम पर उसका अनुसरण करें सेई_फैब (जहां यह पोस्ट मूल रूप से दिखाई दिया ) और ट्विटर @SeyiFabo .