स्टीव कोहेन बायो 'ब्लैक एज' क्या एक्सप्लोर नहीं करता है, इस पर पूर्व सैक ट्रेडर

1998-2000 शेयर बाजार में एक दिलचस्प अवधि थी, एशियाई / लैटिन अमेरिकी मुद्रा संकट, लंबी अवधि के पूंजी प्रबंधन के पतन, और नैस्डैक बाजार में तर्कहीन उत्साह जैसी चीजों के लिए धन्यवाद, इसके विपरीत ध्रुवीय विपरीत जो भी हो है, यानी नैस्डैक जा रहा है पूफ।

स्टीवन ए। कोहेन से चार फीट काम करने का यह भी एक बहुत ही दिलचस्प समय था, जहां मैं दो साल के लिए स्टैमफोर्ड, कनेक्टिकट में उनके हेज फंड, सैक कैपिटल एडवाइजर्स में एक जूनियर ट्रेडर के रूप में बैठा था।

उस सुविधाजनक बिंदु से मैंने स्टीव को हजारों ट्रेडों का संचालन करते सुना, सैक व्यापारियों के साथ सैकड़ों विचारों पर चर्चा की (उनमें से कुछ मेरे साथ थे), और उल्लेखनीय अलंकारिक बयान, जैसे, क्या मुझे जेट्स खरीदना चाहिए?

सैक में मुख्य ट्रेडिंग डेस्क पर अपने चार वर्षों के दौरान, मैंने अन्य व्यापारियों, विश्लेषकों और पोर्टफोलियो प्रबंधकों के साथ कई चर्चाओं में भी भाग लिया, और परिणामी विचारों में से कई स्टीव के साथ पारित किए गए।

इसलिए यह बड़ी दिलचस्पी के साथ है कि मैंने नई किताब पढ़ी, ब्लैक एज: इनसाइड इंफॉर्मेशन, डर्टी मनी, एंड द क्वेस्ट टू ब्रिंग द मोस्ट वांटेड मैन ऑन वॉल स्ट्रीट द्वारा द्वारा नई यॉर्कर स्टाफ लेखक शीला कोल्हाटकर। इसमें असंख्य और रंगीन विवरण हैं कि कैसे कोहेन बड़े हुए, उन्होंने अपने महान व्यापारिक करियर की शुरुआत की, और बाद में अपने प्रसिद्ध, नामक हेज फंड को लॉन्च किया। उन्होंने शादी कर ली, तलाक ले लिया और रास्ते में फिर से शादी कर ली (वॉल स्ट्रीट पर पाठ्यक्रम के बराबर- और स्टीव एक गोल्फ बॉल भी पट्टी कर सकते हैं)। फिर, कई साल पहले, न्याय विभाग और प्रतिभूति और विनिमय आयोग द्वारा वॉल स्ट्रीट के हेज फंड समुदाय की व्यापक संघीय अंदरूनी व्यापार जांच के हिस्से के रूप में वह जांच के दायरे में आया था। यह अंततः एसएसी द्वारा दोषी याचिका और कोहेन के नागरिक आरोपों के व्यक्तिगत निपटान के परिणामस्वरूप हुआ कि वह अपने कर्मचारियों की निगरानी करने में विफल रहा।

हालांकि 2002 में सैक छोड़ने के बाद जो कुछ हुआ, उसके बारे में मैं कुछ नहीं कह सकता, लेकिन जब मैं वहां था तो जो संस्कृति मौजूद थी, वह अत्यधिक प्रतिबद्धता और कड़ी मेहनत वाली थी। स्टीव ने अपने और उनके लिए काम करने वालों दोनों के लिए बड़े लक्ष्य निर्धारित किए। बाजार एक क्षमाशील मां है। प्रत्येक व्यापार के दाहिने तरफ होना असंभव है, और सैक निश्चित रूप से प्रतिरक्षा नहीं था।

मुझे याद है कि स्टीव ने कहा था, तुम आज उड़ना चाहते हो? एक व्यापार के बारे में सहकर्मियों के साथ प्रशंसा करते हुए, जो उपयुक्त प्रवेश बिंदुओं को चुनने के उनके सर्वोत्तम प्रयासों के बावजूद, लाल रंग के गहरे समुद्र के अलावा कुछ नहीं था। लेकिन जब उठाने या मोड़ने की बात आती है तो स्टीव ने एक अलग खेल खेला और यही उन्हें अलग करता है। वह जानता था कि कब, और क्या, किसी अन्य व्यापारी की तुलना में एक बनाम दूसरे को बेहतर करना है।

क्या सैक में प्रदर्शन करने का दबाव था? हाँ। ऐसा कैसे नहीं हो सकता है जब आपका बॉस पूरे दिन आपके साथ एक ही कमरे में बैठता है, देखता है कि आप वास्तविक समय में क्या कर रहे हैं, और ऐसा ही होता है कि पृथ्वी पर प्रकृति का सनकी व्यापारी नंबर एक है?

लेकिन सैक में मुख्य डेस्क पर अपने समय के दौरान मैंने स्टीव से जो देखा वह एक अनुशासित, सख्त कार्य नीति और चीजों को सही तरीके से करने के लिए एक कठोर प्रतिबद्धता थी। एक से अधिक अवसरों पर मैंने उसे भौंकते हुए सुना, फिर से करो, तुम्हें निकाल दिया गया है, किसी पर उसने सोचा था कि उसने सीमा पार कर ली है। और वह था अगर वह आपको पसंद करता था। अन्य अवसरों पर, कोई पहली चेतावनी नहीं थी - एक नैतिक दोष और आप चले गए।

में काला किनारा लेखक बताता है कि स्टीव द्वारा किए गए कुछ बड़े व्यापारों के समय पर जांचकर्ताओं ने कैसे संदेहास्पद रूप से देखा। और जबकि आसपास के तथ्य संदेह पैदा कर सकते हैं, मैं पुष्टि कर सकता हूं कि जब स्टीव कोहेन की बात आती है, तो बड़े व्यापार को जल्दी से करना ज्यादातर लोगों के लिए सांस लेने जैसा होता है। मैंने उस आदमी को नियमित रूप से बहु-कार्य दर्जनों शेयरों को देखा, एक समय में लाखों शेयरों का व्यापार किया, निष्पादन क्लर्कों के एक पूरे कमरे को एक इडिट्रोड कुत्ते स्लेज टीम की तरह पुताई छोड़कर - सभी सुबह 10 बजे से पहले।

स्टीव तेजी से और निर्णायक रूप से कार्रवाई करने के राजा थे, व्यापार में एक महत्वपूर्ण अनुशासन, खासकर जब एक कठिन स्थिति के प्रबंधन के बारे में सक्रिय होने की बात आती है। अगर कोई पोजीशन काम नहीं कर रही थी और आपको समझ में नहीं आ रहा था कि उसका आधा क्यों बेच दें, तो वह कहता था- और, अगर इसके तुरंत बाद भी यह काम नहीं कर रहा था, तो फिर से आधा बेच दें, जिससे आपकी पोजीशन अपनी स्थिति से 75 प्रतिशत कम हो जाए। मूल आकार और अत्यधिक खराब परिणाम के जोखिम को नाटकीय रूप से कम करना। यदि आपने कभी स्टॉक का कारोबार किया है, तो अपना हाथ उठाएं यदि उस तरह की सलाह से आपको कुछ पैसे बचाए जाते।

बेशक, की जड़ काला किनारा ब्लैक एज, यानी भौतिक गैर-सार्वजनिक सूचना (एमएनपीआई), और क्या/किस हद तक सैक कर्मचारियों, मुख्य रूप से क्षेत्र के विश्लेषकों ने इसे जंगली खेल की तरह शिकार किया, या तो प्रतियोगिता में बेहतर प्रदर्शन करने की अपनी इच्छा से। भुगतान पाने का आदेश - और अच्छी तरह से भुगतान किया - या स्टीव सहित अपने पर्यवेक्षण पोर्टफोलियो प्रबंधकों के इशारे पर।

पूरी किताब में लेखक कई बार एसएसी द्वारा अपने विश्लेषकों पर मालिकाना व्यापारिक विचारों के साथ आने और यह सुनिश्चित करने के लिए दबाव डालता है कि स्टीव के साथ उनके उच्चतम-दृढ़ विचारों को पारित किया गया था, लेकिन उन्हें बचाने के लिए बहुत अधिक विवरण के बिना, उदाहरण के लिए, ऐसे विचारों को केवल 1-से-10 पैमाने पर रैंक करके। हालाँकि, यह जानकर कि स्टीव ने कैसे व्यापार किया - कम से कम वर्षों के दौरान मैं डेस्क पर बैठा था - इतना सरल, क्रमांकित रैंकिंग पैमाना कोई आश्चर्य नहीं होना चाहिए, और यह निश्चित रूप से इसके चेहरे पर भयावह नहीं है। स्टीव केवल यह जानना चाहता था कि उसके लोग कहां खड़े हैं ताकि वह उसके अनुसार कार्रवाई कर सके। यदि आप किसी विचार से प्यार करते हैं, तो वह अंदर था, और यदि आप इसे अब प्यार नहीं करते हैं, तो वह बाहर था, अक्सर आपके द्वारा उसे बताने से पहले।

क्या काला किनारा पर्याप्त खोज नहीं करता है, या बिल्कुल भी नहीं करता है, यह संभावना है कि सैक अनुसंधान विश्लेषकों ने एमएनपीआई को दफन कर दिया हो, जिसे उन्होंने गुप्त रूप से हासिल किया था और ट्रेडों के बारे में उच्च विश्वास व्यक्त करने के लिए उनके अन्यथा व्यापक, वैध शोध और मॉडलिंग कार्य के लिए बुलाया गया था। . इस तरह, जब व्यापारिक लाभ लुढ़कने लगे और, सबसे महत्वपूर्ण बात, बोनस समय पर, तो विश्लेषक उतना ही स्मार्ट दिखेंगे। आखिर क्यों एक विश्लेषक स्वेच्छा से यह खुलासा करेगा कि विचार अवैध एमएनपीआई पर आधारित थे न कि उसकी अपनी मेहनत पर?

पुस्तक इस बात पर भी प्रकाश डालती है कि सरकार ने कोहेन पर व्यक्तिगत रूप से अंदरूनी व्यापार का आरोप नहीं लगाया, केवल अपने कर्मचारियों की निगरानी करने में विफलता के साथ, जिसने जांचकर्ताओं और अभियोजकों को निराश किया। लेकिन यह वास्तव में कोई आश्चर्य नहीं होना चाहिए। जब मैं 1998 में सैक में आया, तो स्टीव की अपने कर्मचारियों की निगरानी करने की क्षमता निरंकुश थी। हम सभी कानों में बैठ गए- अनुसंधान, पोर्टफोलियो प्रबंधन और व्यापार काफी हद तक उनके सामने किया गया था।

जब मैंने 2002 में छोड़ा था, हालांकि, सैक क्षेत्र के विश्लेषकों को नियुक्त कर रहा था, जो नियमित रूप से दुनिया का चक्कर लगाते थे, शायद ही कभी कार्यालय में थे, और स्टीव के लिए एक लाइनअप को चुनना मुश्किल हो सकता था। ये विश्लेषक जो भी शोध कर रहे थे, वह डार्क पूल के अपने संस्करण में हो रहा था, अक्सर अंतरराष्ट्रीय तिथि रेखा के अन्य समय क्षेत्रों में। कनेक्टिकट में एक सर्द, रंगों से तैयार ट्रेडिंग डेस्क से व्यक्तिगत रूप से एक अरब डॉलर के पैड का व्यापार करते समय पर्यवेक्षण करने का प्रयास करें।

मैंने अक्सर कहा है कि स्टीव कोहेन और उनके साथ कमरे में बैठे हम में से बाकी लोगों के बीच एक बड़ा अंतर यह था कि आप फोन लाइनों को काट सकते थे और इमारत को बिजली मार सकते थे, उनके स्टॉक टिकर और उनकी ऑर्डर-एंट्री मशीन के लिए बचा सकते थे। , और स्टीव अभी भी एक सकारात्मक p&l के साथ जीवित निकलेगा। लेकिन आप यह नहीं सिखा सकते। यदि वह कर सकता था, तो वह आगे बढ़ सकता था और उस किल स्विच को स्वयं फ़्लिप कर सकता था - यह किसी भी काले किनारे को बाहर रखता और उसे बहुत परेशानी से बचाता।

एंड्रयू डी. बेरेसिन एक प्रैक्टिसिंग सिक्योरिटीज अटॉर्नी, पूर्व हेज फंड ट्रेडर और अंडरवुडएफएक्स के एक वरिष्ठ सलाहकार हैं। वह अनुपालन, प्रवर्तन रक्षा और नियामक सलाहकार मामलों में वॉल स्ट्रीट फर्मों और व्यक्तियों का प्रतिनिधित्व करता है, और एक्सचेंज-सूचीबद्ध व्यापार पर विशेषज्ञ सेवाएं प्रदान करता है। बेरेसिन एक पूर्व संघीय जिला न्यायालय न्यायिक क्लर्क और हार्वर्ड लॉ स्कूल के स्नातक हैं।